贝森特“大动作”落地！美国财政部将回购60亿美元美债，收益率却不降反升、美元急升、黄金下挫

Wmax Broker财经报社(北美)讯 美国财政部周三宣布，将在周四回购最多60亿美元已发行政府债券，规模达到常规回购操作的三倍。此次操作主要针对10年期和20年期美债，财政部同时表示，未来类似回购规模将至少维持在40亿美元。

这一备受关注的决定延续了财政部长斯科特·贝森特(Scott Bessent)8月19日宣布的债市措施。当时财政部表示，将把正常情况下约20亿美元的回购规模至少提高一倍。此次直接提升至60亿美元，被视为明显加码。

回购规模翻三倍，收益率却继续上升

尽管财政部名义上的目标是改善国债市场流动性，但市场普遍也将其视为限制长期收益率进一步上涨的一种方式。

然而，消息公布后，美债收益率反而走高。基准10年期美债收益率一度升至4.841%；20年期收益率升至5.314%；30年期收益率则上涨约5个基点并突破5.3%这一重要关口，一度报5.307%。

美元指数DXY短线走高25点，升至98.90。

现货黄金短线下挫近60美元，一度跌至4374.90美元/盎司。

这一反应显示，60亿美元回购虽然高于最低预期，但尚不足以扭转市场对美国财政、通胀和长期债务供给的担忧。

Potomac River Capital首席投资官、债券基金经理马克·斯潘德尔（Mark Spindel）表示，这次行动“不是汉克·保尔森（Hank Paulson）式的大招”，并指出在金融危机期间，类似举措还需要国会授权。

市场原本押注更大规模

在周三公告前，市场曾猜测回购规模可能会远高于最初披露的水平。财政部此前仅表示，回购规模将“至少”是常规20亿美元操作的两倍。Wrightson ICAP分析师本周早些时候写道，将规模提高到60亿美元，相当于把回购规模扩大三倍，这将是“有意义的升级”，但并不算完全脱离“至少翻倍”这一表述的范围。

他们还指出，如果规模扩大到80亿至100亿美元，即四倍甚至五倍，也并非不可能，但那将意味着财政部在短短两周内对债务策略作出第二次重大调整，也等于承认8月19日的仓促表态并未经过充分考虑。

实际回购将于周四进行，整个操作持续20分钟，并将在美国东部时间下午2点结束。

长端收益率压力仍在

美债收益率走高背后，是多重因素叠加：政府债务激增，近期总额已突破40万亿美元；关税和伊朗战争引发的通胀担忧升温；以及能源价格重新走强，周三原油价格一度突破每桶100美元。

与此同时，国债收益率曲线的长端是全球最深、最具流动性的市场中相对交易不那么活跃的部分。财政部今年的发债规模较2025年增长11.8%，公众持有的31.8万亿美元债务则增加了8.2%。

瑞穗（Mizuho）经济学家亚历克斯·佩莱（Alex Pelle）表示，财政部宣布的回购规模“低于一些人的希望，也低于另一些人的担忧”。他认为，风险在于财政部可能会因市场反应而进一步加码。不过，他也判断，随着中期选举临近，财政部偏离标准操作流程的压力可能会有所缓和。

批评声与政策博弈

加速回购计划也遭到批评，一些人士质疑，在如此庞大的市场中，这样的规模究竟能产生多大影响，同时认为财政部此举打破了其一贯可预测的操作方式。

杜肯家族办公室（Duquesne Family Office）负责人、贝森特的前导师斯坦利·德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）是最知名的批评者之一。他在《华尔街日报》专栏中写道，一旦市场相信财政部在“捍卫某个价格”，收益率的每一次上升都会变成对官方决心的考验，而相关操作也必须不断扩大才能经受住这种考验。

德鲁肯米勒还表示，政府若试图违背基本面去捍卫价格，最终总会失败，唯一的问题只是会在放弃前花掉多少钱。

财政部的这一系列动作，也包括此前支持日元的并行举措，正值美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）主张减少对金融市场干预之际。美联储将在一周后公布利率决议，交易员目前押注将加息。

芝加哥大学经济学家阿尼尔·卡什亚普（Anil Kashyarp）表示，真正重要的是“行动而不是言辞”，而在他看来，这里的行动意味着财政政策方向或利率路径需要发生变化。