英伟达竟悄悄押注马斯克帝国！210亿美元重仓SpaceX，成其第二大股票持仓

Wmax Broker财经报社(北美)讯 英伟达最新披露的一份13F文件，让市场看到这家AI芯片巨头另一张越来越庞大的“投资版图”：截至6月底，英伟达持有的SpaceX股票价值约210亿美元，已经成为其仅次于英特尔的第二大公开股票投资。英伟达8月14日提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件显示，其披露的股票投资组合总价值达到634.4亿美元，共包含8项持仓。

更值得关注的是，英伟达与SpaceX之间并不仅仅是简单的财务投资关系。随着马斯克旗下xAI被并入SpaceX，以及SpaceX正式登陆公开市场，英伟达原本围绕AI产业链进行的战略投资，正在转化为对火箭、Starlink卫星互联网以及AI基础设施等业务的间接敞口。

210亿美元SpaceX持仓浮出水面

根据最新披露，截至6月30日，英伟达持有约1.228亿股SpaceX Class A股票，当时市值约210亿美元，占其13F披露股票投资组合约33.1%，成为第二大持仓；排名第一的是英特尔，期末持仓价值接近300亿美元，占比约47.3%。两项投资合计占英伟达公开披露股票组合约80%。

这笔SpaceX持仓并不是英伟达直接在公开市场大举买入形成的。

今年2月，SpaceX完成对马斯克旗下人工智能公司xAI的收购，xAI随后成为SpaceX全资子公司。SEC披露的并购文件显示，原xAI股东所持股份按照交易条款转换为SpaceX股票，而SpaceX相关监管文件也确认，这笔交易于2月完成。

换言之，英伟达此前针对xAI的战略投资，最终伴随这一全股票交易转化为了SpaceX股权。对英伟达而言，一笔最初围绕人工智能产业布局的投资，由此延伸至马斯克更广泛的商业版图。

SpaceX上市让这笔投资有了公开价格

SpaceX随后于6月正式上市。公司以135美元发行价完成首次公开募股，并于6月12日以“SPCX”为代码开始交易。SEC文件显示，SpaceX此次IPO发行5.556亿股Class A股票，基础发行规模约750亿美元。

截至6月底，SpaceX股价已经升至约170.86美元，由此令英伟达所持1.228亿股股票市值达到约210亿美元。

不过，IPO后的SpaceX股价波动明显。周五（8月14日），SpaceX收于140美元，按照英伟达披露的持股数量计算，目前这笔投资的市场价值已经回落至约172亿美元。

这也意味着，仅仅因为SpaceX股价波动，英伟达这项投资的账面价值就可以在短时间内出现数十亿美元变化。

英伟达两大投资：SpaceX与英特尔占近八成

SpaceX并不是英伟达唯一的大额战略持仓。

截至6月30日，英伟达持有约2.148亿股英特尔股票，季度末价值约299.9亿美元，相当于其披露股票投资组合的47.3%。按英特尔周五102.50美元的股价计算，这笔投资目前市值约220亿美元。

这意味着，SpaceX与英特尔两家公司正在成为英伟达资产负债表上极为显眼的两个外部投资项目。

从传统资产管理角度看，如此高度集中的投资组合并不常见，但英伟达并不是一家基金公司。其投资逻辑更多具有产业战略属性：通过资本与关键客户、芯片产业链及AI基础设施企业建立更深层次联系。

除了SpaceX和英特尔外，英伟达13F还披露了CoreWeave、Coherent、诺基亚、Synopsys、Nebius以及Generate Biomedicines等持仓。

从“卖芯片”到“投资买芯片的客户”

这一变化也凸显AI产业正在出现越来越受到关注的“循环投资”模式。

过去，芯片公司的商业模式相对简单：生产芯片、销售给客户、确认收入。但随着生成式AI基础设施投资规模迅速膨胀，资金关系正变得更加复杂。

微软投资OpenAI，亚马逊重金押注Anthropic，而作为AI算力最核心供应商之一，英伟达也正在通过股权投资参与自己客户的成长。

其潜在逻辑并不难理解：英伟达向AI企业提供资金，这些企业扩大数据中心和算力基础设施建设，又成为英伟达GPU的重要买家；如果这些客户获得成功，一方面能够贡献更多芯片收入，另一方面英伟达自身持有的股权也可能升值。

SpaceX最新财报进一步显示，公司正在快速扩张AI业务。第二季度，SpaceX AI业务收入达到25.61亿美元，其中AI解决方案与基础设施收入达到21.94亿美元；公司整体季度营收达到78.14亿美元，同比增长92%。SpaceX同时表示，AI计算协议正在成为推动利润率改善的重要因素。

因此，英伟达与SpaceX之间的关系已经很难简单定义为“芯片供应商与客户”。

“循环投资”也引发新的市场争议

这种模式同样带来一个越来越受到华尔街关注的问题：当芯片供应商同时投资自己的客户时，AI基础设施繁荣究竟有多少是真实终端需求，又有多少来自产业链内部相互融资和资本循环？

对于英伟达而言，这种关系存在明显的正向反馈。如果SpaceX、CoreWeave等客户不断扩大AI资本支出，英伟达既能够获得GPU订单，也可能从客户股价上涨中获益。

但反过来，一旦AI资本支出放缓，这种关联也可能放大风险。客户削减GPU采购可能影响英伟达核心业务增长，同时相关股权价格下跌又可能带来投资组合账面损失。

英伟达此前季度文件已经显示，公司公开交易股票投资的规模快速增长，并明确提醒投资者，这类证券存在市场价格波动风险。

英伟达股东正在间接持有“马斯克帝国”

从另一个角度来看，英伟达股东现在获得了一种此前并不明显的资产敞口。

SpaceX如今的业务早已不只是火箭。公司第二季度10-Q显示，其业务已经分为太空、连接和AI三大板块，其中既包括火箭和航天器，也包括Starlink卫星互联网，以及并入xAI之后形成的Grok、X平台和AI计算基础设施。

因此，当英伟达持有价值数百亿美元的SpaceX股票时，英伟达股东实际上也间接分享了SpaceX火箭、Starlink以及AI业务价值变化带来的影响。

对于英伟达投资者而言，这当然不是购买NVDA股票的核心理由。英伟达目前市值约5.49万亿美元，其核心估值仍然取决于AI GPU、数据中心业务、Rubin平台以及全球AI资本支出的增长前景。

但210亿美元的SpaceX持仓已经绝非无足轻重。

它揭示了AI投资热潮一个越来越明显的趋势：英伟达已经不满足于只做这场“AI淘金热”中出售铲子的公司，它正在直接投资那些建设“金矿”的企业。而当供应商、客户与股东三种身份开始彼此重叠，华尔街接下来需要评估的，不只是这些投资能够创造多少额外价值，也包括这种越来越紧密的资本循环会带来多大的集中度和估值风险。