【黄金交易提醒】ADP爆冷强化降息预期，黄金三连阳静待非农定方向

截至7月3日亚盘早市，现货黄金开盘报3357.52美元/盎司，随后在3340.00-3365.00美元区间窄幅震荡，最新报价3347.49美元/盎司，延续前三个交易日的上涨趋势，形成三连阳格局。

一、ADP数据疲软点燃降息预期，市场博弈美联储政策转向

7月2日公布的美国6月ADP就业数据意外减少3.3万人，为2023年3月以来首次负增长，远超市场预期的增加9.9万人。数据显示，服务业就业大幅下滑6.6万人，其中专业和商业服务、教育医疗等关键领域裁员显著，仅商品生产行业因制造业支撑新增3.2万个岗位。这一数据强化了市场对美国劳动力市场走弱的担忧，联邦基金期货显示，美联储7月降息概率从数据公布前的20%升至27.4%，9月降息预期更是高达75%。

核心逻辑：

经济放缓信号：ADP素有“小非农”之称，其疲软表现可能预示周五公布的6月非农就业数据同样承压。若非农新增就业低于预期（市场预测为12万人），失业率升至4.3%，将进一步巩固降息预期。

美元与美债分化：尽管10年期美债收益率小幅上涨至4.234%，但美元指数下跌0.49%，显示市场对“滞胀”风险的定价——经济放缓担忧压制美元，而短期利率预期支撑美债。这种组合为黄金提供了计价货币支撑与抗通胀属性的双重利好。

二、地缘风险溢价攀升，中东局势成黄金隐形推手

近期地缘政治风险持续发酵，为黄金提供额外支撑：

中东冲突升级：7月1日也门胡塞武装向以色列特拉维夫机场发射高超音速导弹，以色列随后报复性空袭也门萨那，停火协议濒临崩塌。黎巴嫩真主党与以色列边境冲突亦持续升级，战术协同性显著提升，市场对能源供应中断与避险资产的需求激增。

全球航空震荡：胡塞武装的袭击导致欧洲至中东航线大面积调整，原油价格波动加剧，进一步推升通胀预期与黄金的避险吸引力。

市场影响：地缘风险溢价推动黄金突破3350美元关键阻力位，技术面形成“三连阳”看涨形态。尽管特朗普曾宣布以伊停火，但当前局势反复性强，投资者需警惕突发消息对金价的脉冲式冲击。

三、技术面多空博弈加剧，非农前关注关键点位

（一）日线级别：多头趋势初现，但阻力犹存

均线支撑：日线收盘价重回50日均线（3335美元）上方，100日均线（3330美元）与200日均线（3325美元）形成阶梯式支撑，显示短期多头占优。

斐波那契阻力：金价在3350美元附近遭遇50%斐波那契回撤位（3350美元）与20日均线的双重压制，若突破该区域，上行空间有望打开至3373.50美元（61.8%回撤位）。

（二）小时级别：高位震荡蓄力，等待方向选择

中枢结构：金价在3330-3360美元区间形成新的震荡中枢，15分钟图显示超买信号，短期或有技术性回调需求，但多头力量仍主导市场。

量价关系：亚盘早市成交量较前几日缩量，反映市场在非农数据公布前的谨慎情绪。若突破3355.80美元阻力位，成交量需同步放大以确认突破有效性。

四、风险提示

政策不确定性：美联储7月29日议息会议临近，鲍威尔的措辞可能影响市场对降息路径的预期。

地缘黑天鹅：中东局势的突发性升级或缓和可能导致金价剧烈波动。

当前黄金市场正处于“数据真空期”与“事件驱动期”的叠加阶段，ADP疲软与地缘风险为金价提供了短期支撑，但非农数据的指引作用更为关键。