黄金8月暴涨近15%！美银直指5000美元，但最大问题已经变了

Wmax Broker财经报社(亚太)讯 黄金价格近期强势突破4650美元，并一度逼近4700美元关口。美国银行认为，在美国政策不确定性、官方部门持续购金以及投资需求回升的共同推动下，黄金中期仍有望向5000美元迈进。

截至周四(8月27日)，现货黄金交投于4620美元附近。8月以来，金价累计上涨接近15%，从月初约4040美元一路升至三个多月高位。

美银目前预计，黄金季度均价将从2026年第四季度的4250美元，上升至2027年第一季度的4750美元，并在2027年第二季度达到5000美元。

不过，当前市场走势已经明显快于美银此前的短期预测。该行8月发布的预测中，曾预计黄金2026年第三季度均价约3900美元、第四季度约4250美元，但现货价格目前已经远高于这些水平。

这也意味着，市场关注点已经从“黄金能否重新上涨”，转向“投资需求能否跟上已经明显加速的涨势”。

投资需求还需要继续增强

美银大宗商品策略师Michael Widmer表示，今年以来金价平均约为4360美元，同时投资需求同比增长7.3%。

该行指出，高金价并没有像预期那样明显刺激废金供应增加，同时珠宝和其他终端需求对高价黄金的承受能力也强于此前预期。

不过，美银模型显示，目前市场买盘强度与维持5000美元金价所需要的需求水平之间仍存在差距。

Widmer表示：“当前投资者买盘更符合接近4000美元，而不是5000美元的金价水平。”

他进一步指出，如果黄金想真正向5000美元推进，投资者购买力度必须进一步加快。

换句话说，黄金目前已经跑在需求前面。未来能否继续上涨，很大程度上取决于资金是否继续追入。

美国政策不确定性重新进入黄金定价

美银认为，美国政策组合正在成为黄金看涨逻辑中越来越重要的一部分。

该行此前指出，黄金反弹至4450美元附近，主要受到美国政策不确定性上升推动，其中包括货币政策、财政可持续性以及汇率管理等多重因素。

最近这些担忧进一步升温。美国财政部扩大长期国债回购规模后，美债收益率回落，美元承压，同时市场重新讨论美国财政政策、债务管理以及长期借贷成本问题。

这类变化通常会增加黄金吸引力，尤其是在投资者开始担心传统美元资产定价受到政策干预影响的时候。

美银表示：“当政策信号变得更加难以解读时，黄金往往会受益。”

这一判断在当前环境下尤其值得关注，因为财政部试图压低长期融资成本的举措，也引发了市场对美元可能进一步承压的讨论。

央行购金继续提供支撑

官方部门需求同样是黄金的重要支撑力量。

美银数据显示，全球央行6月黄金购买量达到51吨，接近此前12个月月均27吨的两倍。这表明，在高金价环境下，央行购金需求依然具有韧性。

不过，美银认为，黄金未来能否持续向5000美元推进，ETF资金流入可能成为关键变量。

相比央行和私人投资者买盘，ETF需求目前仍然是相对薄弱的一环。如果交易所交易基金重新出现持续净流入，并与央行和私人部门买盘形成共振，那么黄金进一步上涨的逻辑将更加稳固。

5000美元目标已不再遥远

美银目前预计，黄金将在2027年第一季度达到4750美元，第二季度和第三季度升至5000美元，随后在第四季度回落至4500美元。该行预计2027年黄金全年均价约为4813美元。

相比之下，其他机构的预测更加激进。

瑞银此前预计，黄金到2027年6月可能升至5200美元；加拿大皇家银行的乐观情景甚至认为金价可能突破5300美元。

随着现货黄金已经逼近4700美元，美银5000美元的目标看起来已经不再遥远。

真正的问题已经不是黄金能否接近5000美元，而是这一路上涨能否避免出现更大幅度的调整。

短线最大风险来自PCE和沃什

尽管中期逻辑依然偏多，但黄金短线风险也在快速累积。

8月以来金价已经上涨接近16%，技术面明显偏热。美联储主席凯文·沃什本周晚些时候在杰克逊霍尔的讲话可能重新影响市场对利率路径的判断。

如果沃什释放明显偏鹰信号，美联储加息预期可能重新升温，从而推高美元和美债收益率，并触发黄金获利回吐。

但美银的长期看涨逻辑并不完全依赖美联储转向鸽派。其5000美元目标更多建立在美国政策不确定性、持续央行购金、私人投资需求回升，以及市场可能越来越多地把黄金作为对冲非常规财政与货币政策组合的工具之上。

因此，对黄金而言，短期最大的问题是上涨速度已经过快；但从中期来看，只要投资需求继续增强、美国政策不确定性持续存在，5000美元依然是一个具有现实可能性的目标。